Трамп и рынки: медовый месяц закончился
Опубликованно 08.02.2017 03:56
Когда Дональд Трамп был избран президентом США, фондовые рынки отреагировали на это впечатляющее ралли. Инвесторы начали кружится голова от обещаний трампа налоговых льгот, дерегуляции в сфере энергетики, здравоохранения и финансовых услуг, резкое сокращение налогов для корпораций, физических лиц, имущество и прирост капитала. Однако, то ли реалии "trumpalaike" чтобы поддержать дальнейший рост цен на акции?Неудивительно, что корпорации и инвесторы очень довольны. Такие традиционные Республиканской экономической политики (меры, принимаемые на стороне рыночного предложения, основываясь на постепенное распространение их влияния сверху вниз) пойдет на пользу корпораций и богатых физических лиц, практически не способствуя созданию рабочих мест и повышению доходов работников "синих воротничков".
По данным независимого центра налоговой политики, почти половина всех выгод от предлагаемого снижения налогов Трамп получил бы 1% людей с высокими доходами.Однако, радость животного корпоративного сектора в скором времени может смениться страхом: ралли на рынке уже начинает выдыхаться, но медовый месяц козырь с инвесторами, похоже, близится к концу. И это верно по нескольким причинам.Во-первых, ожидания фискального стимулирования толкают вверх не только цены на акции, они обусловлены ростом долгосрочных процентных ставок, и это вредно для капитальных вложений и для отраслей, чувствительных к процентным ставкам, например, для сектора недвижимости. Между тем, укрепление доллара приведет к ликвидации множества рабочих мест, на которых стремятся быть рабочими в "синего воротничка", который является электоральная база козырь.
Президент мог бы "спастись" 1000 рабочих мест в Индиане с помощью угроз и уговоров в адрес производителя, перевозчика кондиционеры, однако, произошло после выборов, укрепление доллара США может в конечном итоге привести к исчезновению почти 400 тысяч рабочих мест в промышленности.
Кроме того, пакет бюджетных стимулов козырь может быть в итоге гораздо больше, чем от текущей рыночной стоимости. Как показано на примере президентов Рональда Рейгана и Джорджа Буша, республиканцы редко удавалось устоять перед искушением, чтобы уменьшить налоги (корпоративный, подоходный и т. д.), даже если у них нет возможности компенсировать выпадающие доходы бюджета и нет желания сократить государственные расходы.
Если это случится снова, когда козырной, то дефицит бюджета приведет к росту процентных ставок, и доллар укрепится еще больше, ущерб экономике в долгосрочной перспективе.Вторая причина, которая побуждает инвесторов умерить свой энтузиазм, - призрак инфляции. Экономика США уже близка к полной занятости, поэтому финансовый стимул Трамп будет более благоприятной для инфляции, чем экономический рост. В результате, инфляция будет даже очень мягкий ФРС во главе с Йеллен повысить процентные ставки раньше и быстрее, чем произошло бы в противном случае. Все это приведет к дальнейшему увеличению долгосрочных процентных ставок и курса доллара.
В-третьих, такие нежелательные смеси чрезмерно мягкой бюджетной политики при жесткой монетарной политики приведет к ужесточению финансовых условий, а это плохо для ваших доходов синий воротнички и перспективы трудоустройства. Уже настроен на протекционизм, администрация Трамп будет вынужден принять дополнительные протекционистские меры для того, чтобы сохранить поддержку рабочих, тем самым увеличивая замедления экономического роста и сокращения корпоративных прибылей.Если Трамп будет идти слишком далеко с их протекционизмом, он, несомненно, начнется торговая война. И торговых партнеров Америки будет иметь никакого выбора, кроме как реагировать на ограничения импорта в США введение собственной пошлин на экспорт продуктов из США. Противостояние в духе "зуб за зуб, око за око" будет тормозить рост мировой экономики и нанести ущерб экономике и рынках всех стран.
Здесь стоит напомнить, что принятый в 1930 году, смута-Хоули тарифов спровоцировал мировой торговой войны, которые усугубили Великую депрессию.
В-четвертых, судя по действиям козырь, уровень вмешательства в экономику его администрация выйдет за рамки традиционной политики протекционизма. Трамп уже продемонстрировал свою готовность принять иностранных операций американских компаний в цель: он угрожает введение импортных пошлин, публично обвинив их раздолбать цены и накладывает ограничения на иммиграцию затрудняет привлечение талантливых кадров.Лауреат Нобелевской премии по экономике Эдмунд Фелпс назвал прямым козырь вмешательства в работу корпоративного сектора Эхо корпоративизм, который характеризуется нацистской Германии и фашистской Италии. Кроме того, если бывший президент Барак Обама выступал против корпоративного сектора, а также ведет себя козырь, он бы уже был заклеймен как коммунист; но по какой-то причине, Трамп делает это, и корпоративной Америке, с поджатым хвостом.В-пятых, Трамп поставил под сомнение будущее американской союзы, он начал заигрывать с американскими конкурентами, такими как Россия, и усилит антагонизм в отношениях с крупнейшими мировыми державами, такими как Китай. Его неустойчивой внешней политики пугает мировых лидеров, транснациональных корпораций и глобальных рынков в целом.Наконец, Трамп может пойти на антикризисные меры, которые приведут только к ухудшению ситуации. Например, он и его советники сделали устные заявления о планах ослабления доллара. Однако, слова стоят не дорого: устное заявление относительно будущего денежно-кредитной политики (так называемые "операции на открытом ртом") имеют только временный эффект на валютный курс.
Это означает, что Трамп может перейти на более радикальные и нетрадиционные методы. В ходе предвыборной кампании он критиковал ФРС за то, что слишком мягкая и для создания "ложной экономии". Однако, теперь он может устоять перед соблазном назначить этих новых членов Совета управляющих Федеральной резервной системы, которые будут еще более жестко, чем Йеллен (и менее независимой) в целях стимулирования кредитования частного сектора.Если все это не сработает, Трамп может в одностороннем порядке вмешаться, чтобы ослабить доллар, или ввести контроль за движением капитала, чтобы ограничить приток капитала, укрепление доллара. Рынки уже начали волноваться, но полномасштабной паники станет возможным, когда в результате этих протекционистских мер и безрассудной, политизированных кредитно-денежной политики начнется торговых и валютных войн, конкуренции в области контроля за движением капитала.
Конечно, в краткосрочной перспективе, ожидания предстоящих стимулов, снижение налогов и дерегулирование может дать толчок для экономического роста и рыночных показателей. Однако, судя по колебаниям на финансовых рынках после инаугурации козырь, в долгосрочной перспективе непоследовательными, непредсказуемыми и разрушительными политическими решениями козырь затратный для США и мировой экономики.
Нуриэль Рубини, председатель правления, Рубини связывает макро, профессор экономики в школе бизнеса. Штерна при Нью-Йоркском университете.
Авторское Право: Синдикативный Проект, 2017.
Категория: Авто-спорт
