Урок для Украины: как жить по средствам

Опубликованно 27.10.2016 06:44

В украине за последние 10 лет скатилась в глубокую долговую яму, и объемы кредитования продолжают расти. В конце сентября общая сумма государственного и гарантированного государством долга составил 68,6 млрд долл., или 1,778 млрд грн в гривневом эквиваленте, что составляет около 80% ВВП. Это означает, что украинцы, например, для того чтобы выплатить свой суверенный долг, придется платить 80% своей годовой работы. А потому, что это физически невозможно, наша страна берет новые долги, чтобы погасить старые кредиты. Мы движемся по кругу.

Конечно, уровень государственного долга и ВВП Украины не сопоставимы, например, с долгом Греции, который сказал, что долг почти 180% ВВП. Но наша скорость выше 60% ВВП, в соседней Беларуси, и 51% в Польше и 41% в Грузии. И уровень госдолга в Украине превышает рекомендуемый для стран зоны евро предел безопасности составляет 60% от ВВП.

Стоит отметить, что побережье в состояние обслуживания долга. В январе-августе этого года эти расходы достигли 59,3 млрд грн, или 15% всех расходов государственного бюджета за указанный период. Это почти в 2 раза больше расходов на оборону Украины за восемь месяцев этого года, и почти половина показатель дефицита бюджета, который в этот период составил 42,9 млрд грн. Т. е., в отсутствии задолженности в бюджет нашей страны был бы в активной и социальных стандартов можно будет увеличить один раз на 65%.

Но пока все это розовые мечты, и наша погрязшая в долгах страна продолжает привлекать новые кредиты. Например, совсем недавно, в сентябре, мы получили очередной транш кредита МВФ на 1 млрд долл., и в октябре – одобрение Всемирного банка, кредитной гарантии на 500 миллионов долларов. для закупки природного газа. Потому что Украина живет в долг, и если есть выход из этого порочного круга?

Кредитной истории

Масса государственной задолженности Украины, как объяснил в комментарии УНИАН главный аналитик «Альфа-Банка» (Украина) Алексея Блинова, была сформирована во время кризиса 2008-2009 годов и 2014-2015. Гривневый эквивалент, как отметил эксперт, в сильный рост с резкой девальвацией национальной валюты, так как значительная часть долга, выраженного в иностранной валюте. В этом случае, накануне последней девальвации в нашей стране обильно прошлом резервов иностранной валюты, и притоки частного капитала были закрыты, что заставило займов в иностранной валюте от международных и спровоцировал рост задолженности.

Кроме того, как отметил Блинов, государство активно взялись средства на внутреннем рынке - нацбанк - для покрытия дефицита государственных финансов, финансирование дефицита нак «Нафтогаз Украины», продававшего газ для населения по низким ценам, и вхождение в капитал проблемных банков. В результате в начале 2016 года портфель овгз в собственности центрального банка, достиг 390 млрд грн, и примерно четверть всех долгов Украины составили свой собственный центральный банк.

«Выпуск таких долгов означает не только большую нагрузку на сегодняшний бюджет, но еще и помог в свое время девальвации, так как он представлял денежную эмиссию, большая часть которых пошла на покупку иностранной валюты. Например, для импорта газа», - пояснил Блинов. В то же время, эксперт отметил, что в этом году ситуация изменилась, и национальный банк перестал проводить вопрос через выкуп государственных ценных бумаг, и портфель государственных ценных БУМАГ в его владении с начала года упали на 25 млрд грн.

Рис.1. Государственный долг Украины, % ВВП

Рис.2. Расходы на обслуживание государственного долга, % доходов государственного Бюджета Украины

Источники: Минфин, Госстат, Альфа-Банк Украина

Эксперт предупреждает, что Украина будет продолжать чувствовать необходимость новых кредитов в иностранной валюте: в августе 2017 году придется возвращать деньги по кредиту stand-by от МВФ, полученный в 2014 и в 2019 году потребуется 2,8 миллиарда долларов. для погашения еврооблигаций, потому что в это время закончится из-за реструктуризации долга в 2015 году отсрочки платежей по долговым бумагам.

Безраздельно сценарий

В отличие от всех нагрузок долга – его высокая стоимость и значительное давление на государственные финансы – другому, в нашей стране еще не было. «Не существует альтернативы. Сокращение бюджетных расходов? Какие? Для армии? Это безопасность. Для социальных выплат? Настолько низки, и это, наконец, принесет внутренний спрос. Я не вижу другого сценария, кроме того, как искать интенсивного экономического роста и флиртовать с иностранными инвесторами», - сказал член исполнительного комитета Украинского общества финансовых аналитиков Виталий Шапран.

Эксперт заявил, что, в то время как Украина идет по стопам Греции, и достигнута макроэкономическая стабильность-это единственное завоевание экономического блока правительства, но даже эта стабильность не обеспечивает снижение суверенных кредитных рисков. «Если мы хотим расти на 0,1-1% в год, Украину ждет дефолт. И теперь, по предварительным результатам третьего квартала, вероятность дефолта не является такой низкой цене. Чтобы избежать этого, наша страна должна предоставить 2 взаимосвязанные вещи: интенсивный экономический рост - более 5% ВВП в год, и бум иностранных инвестиций», - добавил Шапран.

Как пояснил эксперт, экономический рост будет способствовать увеличению доходов бюджета, и приток инвестиций резко улучшить платежный баланс, который стабилизируется, а может, и укрепление национальной валюты, и снижения бремени внешнего долга.

«До тех пор, что реализация такого сценария я не думаю, - положительные процессы в экономике развиваются слишком медленно. По моим расчетам, мы можем выйти на нормальные темпы экономического роста только в 2017-2018 году, и это не достаточно», - резюмировал Шапран.

Не верит в наличие альтернативный сценарий: жизнь без долгов, и директор аналитической группы Case Ukraine Дмитрий Боярчук. «Для того, чтобы обслуживать или погашать долги в иностранной валюте, нужно это деньги, чтобы взять. Если экспорт не растет, то это новые заимствования. В то время как мы тратим валюты больше, чем зарабатываем. Ситуацию может исправить инвестиций, но инвестиции, ситуация известна», - отметил эксперт, прогнозируя в связи с этим, рост государственного долга Украины – до 82,3% ВВП в 2016 году и некоторое снижение – до 80,4% ВВП в 2017 году.

В то же время, Боярчук считает, что сокращение дефицита бюджета возможно, но требует повышения эффективности использования средств, что невозможно без проведения существенных реформ, т. е., возможно только в среднесрочной перспективе, не раньше. По его мнению, в нашей стране возможность избежать дефолта в 2019 году, когда наступает дата платежа, реструктуризации облигаций, однако пока не ясно, как будет двигаться реформа и откуда возьмется экономический рост, потому что ожидания очень незаметно.

Стратегия светлое будущее

Скорее всего, как прогнозируют эксперты, Украина в случае грамотной экономической политики не позволит credit default сценарий, и будет в состоянии рефинансировать, или платить за новые кредиты, старые долги.

«Правительство рефинансирует внешний долг в 2019 году также, как и в другие годы. Уменьшить расходы бюджета на отказ от внешних заимствований крайне иррациональное предположение», - говорит руководитель аналитического подразделения группы ICU Александр Вальчишен.

Более рациональный подход, как пояснил эксперт, - это постепенное и выплаты государственных внешних и внутренних долгов в иностранной валюте, для годовой объем новых кредитов был ниже выплат по той же задолженности. Что касается государственных расходов, Вальчишен не рекомендует их сократить, предлагая только оптимизация, выявление расходов, неэффективных и направив освобожденные средства в более продуктивные направления, вовлечение незанятого населения в производстве определенных товаров и услуг.

Кроме того, специалисты рекомендуют и далее работать на улучшение структуры государственного долга.

«Наиболее важной задачей для Украины является более удобным обслуживание государственного долга. Во-первых, стоит привлечь финансирование от доноров с процентной ставкой в размере 3% годовых. Связанный валютный риск ничего не могу поделать, но это все равно дешевле, чем на рынке кредитов в иностранной валюте. Во-вторых, важно, чтобы центральный банк и далее придерживался политики нормализации инфляции и снижения процентных ставок, что позволит снизить стоимость гривневых займов на внутреннем рынке», - рекомендует Блины.

Таким образом, вы должны принять тот факт, что традиционное представление многих украинцев о проблема долга – «я не ем, но долг дам» - в нашей реальности это не работает. В то время как мы думаем, где и что сократить, долги растут и конкурентоспособности нашей экономики или сокращены, или топчется на месте. Окно возможностей еще открыто, и пока есть время выработать стратегию, как зарабатывать больше, чтобы завтра, в контексте роста экономики, и наша обязанность-всегда нулевой должком, и не обсудить наследие наших внуков.

Ольга Гордиенко

Категория: Афиша*